博言 ▏經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中的金融科技
來源：數(shù)據(jù)觀 時間：2018-05-21 20:42:18 作者：李曉東
?【導(dǎo)讀】每年5月，在中國貴陽召開的中國國際大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)博覽會（簡稱“數(shù)博會”）提供大平臺，集中展示最新技術(shù)及理論成果，齊聚行業(yè)相關(guān)人士共商大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展大計。在“2018數(shù)博會”即將召開之際，數(shù)據(jù)觀特別邀請行業(yè)專家、學(xué)者、企業(yè)家深入剖析產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，推出系列大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)深度評論專欄《博言》。今天刊發(fā)的文章，是由“中關(guān)村老李”李曉東撰寫的《經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中的金融科技》，具體分析了當(dāng)前經(jīng)濟環(huán)境下，金融科技在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中的風(fēng)險和誤區(qū)。
?從2016年以來，金融科技的確給略顯沉悶的金融行業(yè)帶來了一股新風(fēng)，從大數(shù)據(jù)到人工智能，又到區(qū)塊鏈，掀起了一個又一個高潮；金融科技滲透到了金融的很多環(huán)節(jié)，也發(fā)揮了一定積極的作用；然而兩年過去了，相比最初的美好預(yù)期，現(xiàn)實顯得更為“蒼白”了些，傳說中的一個個“大殺器”并沒有出現(xiàn)，顛覆性的革命也沒有形成。
?如同所有的新技術(shù)，新產(chǎn)品類似，理想是豐滿的，現(xiàn)實是骨感的。甚至，就在短短的半年前，前中國工商銀行行長楊凱生在一次會議上提到，不要把“Fintech”搞成了“Funtech”。為何會有如此大的落差？難道，如此高大上的科技最終就是一場鬧劇嗎？
?要想弄清楚這個問題，還是要先看一下當(dāng)下的環(huán)境，讓我們還是先從“風(fēng)險”開始。
?1、風(fēng)險
?我想利用四個方面來描述當(dāng)下的風(fēng)險：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整下的政策風(fēng)險，企業(yè)的盈利能力下降和債務(wù)危機，個人信用與經(jīng)濟周期的關(guān)系以及追求規(guī)模后的風(fēng)險放大。
?產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的政策風(fēng)險
?一提到現(xiàn)在的經(jīng)濟，就經(jīng)常會聽到一個名詞，“產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整”。那么，什么是“產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整”？舉個例子，2015年12月23日，杭州鋼鐵廠正式關(guān)停。杭州鋼鐵廠雖然不如鞍鋼、寶鋼那么有名，但也是我國鋼鐵企業(yè)在過去的幾十年里中型鋼鐵企業(yè)的領(lǐng)頭羊，納稅大戶，地方經(jīng)濟的支柱企業(yè)。然而隨著經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型，這類企業(yè)逐漸失去了原有的活力。
?同樣也是在2015年，根據(jù)工商統(tǒng)計，新創(chuàng)辦的企業(yè)有400多萬家左右，而其中60%均屬第三產(chǎn)業(yè)，這就是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。一些在上個階段輝煌的企業(yè)要轉(zhuǎn)型，要從原有的發(fā)展軌道上退出或者淡化，切換到新的軌道上來；而另一些原來不被人關(guān)注的行業(yè)要興起。
?無論要興起的是哪些行業(yè)，至少有一點是顯而易見的，我們將面臨一個青黃不接的“過渡期”。原有“熱門”行業(yè)的融資規(guī)模勢必會減少，而新的行業(yè)興起需要時間，還達不到原有行業(yè)的融資規(guī)模。
?如果企業(yè)所處的行業(yè)恰好是被調(diào)控的行業(yè)，那么這個風(fēng)險是不可控的。
?盈利能力變?nèi)?，債?wù)風(fēng)險增高
?很多企業(yè)把經(jīng)營狀況不好歸結(jié)為缺錢，然而實際真的如此嗎？
?相信大家都會有種感覺，現(xiàn)在賺錢越來越困難。競爭激烈，利潤降低，成本不斷抬高，而且資金的周轉(zhuǎn)期越來越長。這還是有盈利能力的企業(yè)，對于尚無盈利能力的企業(yè)就更不用說了。
?根據(jù)央行2016年初發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，銀行業(yè)占市場總?cè)谫Y的73%；銀行信貸占企業(yè)負債一半以上，當(dāng)然這里的“企業(yè)”應(yīng)該主要以大中型國有企業(yè)為主。
?民間大中型企業(yè)的融資渠道主要是股權(quán)融資和債權(quán)融資。股權(quán)融資主要針對上市公司，如果查一下A股上市公司股權(quán)質(zhì)押記錄的話，你會發(fā)現(xiàn)基本上大多數(shù)上市公司的股權(quán)均已被質(zhì)押。
?過去幾十年的經(jīng)濟高速增長時期，無論是國有企業(yè)，還是民營企業(yè)，雖然融資渠道不同，但大多企業(yè)都養(yǎng)成了流動資金都基本依靠融資來維持的習(xí)慣。這種狀況在企業(yè)盈利能力好，行業(yè)整體趨勢向上的時候不會產(chǎn)生問題。一旦外圍環(huán)境變差，企業(yè)盈利能力變差，資本層面為了控制風(fēng)險或者出于更高層面（如貨幣政策）的考慮，縮小信貸規(guī)模，這部分企業(yè)將面臨嚴重的債務(wù)危機，進入惡性循環(huán)。
?但能把這個責(zé)任全部推到金融上來嗎？金融并不能改變一個企業(yè)的商業(yè)本質(zhì)，它只能助力企業(yè)的發(fā)展。
?個人信用與經(jīng)濟周期
?前面兩個問題主要談的是企業(yè)的風(fēng)險問題，但風(fēng)險絕不僅限于企業(yè)。這兩年很多人認為消費金融是未來幾年不受經(jīng)濟周期影響的一個很好的增長點，這一點不敢完全茍同。
?經(jīng)濟發(fā)展的速度在放緩已經(jīng)是客觀的事實了，那么一個簡單的道理，企業(yè)效益得不到保證，企業(yè)的員工如何能獨善其身？在這種環(huán)境下，很多人的還款能力將被挑戰(zhàn)，信用策略勢必會受到影響。
?壞賬的爆發(fā)會有滯后性，它并不是經(jīng)濟轉(zhuǎn)壞一開始就會呈現(xiàn)，風(fēng)險黑洞會隨著經(jīng)濟的逐步惡化而浮出水面。雖然，經(jīng)濟的放緩已經(jīng)出現(xiàn)了幾年，但何時能夠真正見底且走出來，并沒有一個明確的時間點。現(xiàn)在還無法估計出最后到底會惡化到什么程度，所以至少目前不應(yīng)該盲目樂觀。消費金融包括個人信用卡業(yè)務(wù)，并不能完全擺脫經(jīng)濟周期的影響。
?追求規(guī)模后的風(fēng)險放大
在經(jīng)濟放緩甚至下滑階段還有一個最顯著的特征是，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)減少且非常稀疏。無論是企業(yè)還是個人，能夠批量獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的可能性幾乎為零。一旦片面地夸大某一場景的作用，盲目追求規(guī)模，就會掉入風(fēng)險的陷阱，風(fēng)險非線性地加大。如果優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)真那么好形成，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型也早就應(yīng)該完成了。
?以上四個方面從不同側(cè)面反映了目前的市場風(fēng)險狀況，雖然金融業(yè)始終面臨風(fēng)險與發(fā)展之間的矛盾，但在當(dāng)下的經(jīng)濟環(huán)境中，風(fēng)險要遠大于機遇！
?2、誤區(qū)
?幾年來，金融科技被廣泛應(yīng)用于風(fēng)控（包括貸前審批和貸后預(yù)警）和智能投顧等領(lǐng)域，確實發(fā)揮了一定的作用，但也形成了幾個比較明顯的誤區(qū)。
?通過金融科技掌握新的“場景”形成增量市場
?原來無法控制一個群體，某種場景的風(fēng)險，通過了金融科技的先進手段，能夠把控住風(fēng)險，于是就獲得了一個新場景的風(fēng)控能力，從而最終獲得了一個新的客群，形成一個增量市場，這是近兩年我們經(jīng)?？吹胶芄奈枞诵牡墓适隆?/p>
?從中長期的角度而言，這個故事是成立的。但就短期而言，經(jīng)濟下滑階段的規(guī)模優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有限。當(dāng)下環(huán)境，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的形成（“新場景”）都需要更多特殊的因素（如優(yōu)質(zhì)資源的注入），很難抽象和復(fù)制。這也是前段時間看到ABS業(yè)務(wù)風(fēng)險集中爆發(fā)的主要原因！
?我們先不去苛求金融科技在今天是否就具備了某一個場景的風(fēng)控能力（大多數(shù)還只是噱頭，缺乏時間和案例的考驗），至少在規(guī)模復(fù)制上會遇到很大的困難。優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)只有在局部，特定的場景，特定的人群才可能成立，不具備普適性。短期內(nèi)，欠缺規(guī)模的新場景帶給金融機構(gòu)本身的貢獻不大。
?金融科技可以解決小微企業(yè)信貸
?銀行原有的信貸體系主要圍繞大中型企業(yè)為主，欠缺對小微企業(yè)的信貸能力。
?與大中型企業(yè)相比，小微企業(yè)沒有拿得出手的抵押物，基本得依靠純信用貸款。而小微企業(yè)所處的信用環(huán)境又十分惡劣，存在嚴重的信息不對稱問題。一般來說，多數(shù)小微企業(yè)難以提供準(zhǔn)確、可靠的財務(wù)報表(甚至部分小微企業(yè)根本就沒有財務(wù)報表)。這就為判斷企業(yè)的還款能力造成了客觀上的困難，而且，這還只是在正常經(jīng)濟環(huán)境下面臨的困難。
?在當(dāng)下的經(jīng)濟環(huán)境下，小微企業(yè)信貸的困難還遠不僅如此。小微企業(yè)沒有明顯的共性特征，具有行業(yè)跨度大，地域廣，單位區(qū)域稀疏等特點，這就為批量獲客和審批造成了客觀上的困難。小微企業(yè)單筆信貸額度有限，如果依靠原有銀行或者其他金融機構(gòu)傳統(tǒng)的獲客和審批方式，一方面信貸規(guī)模會非常有限，另一方面信貸業(yè)務(wù)的成本也會居高不下。從運營的角度而言，這并不是一個好業(yè)務(wù)。
?另一方面，從企業(yè)的存活能力來看，小微企業(yè)相比大中型企業(yè)會受到更多因素的影響，自身的免疫力很弱。小微企業(yè)的平均壽命在2-3年，本身在業(yè)務(wù)方面的“自我造血”能力不強。為數(shù)不多的小微企業(yè)依靠多年在某一領(lǐng)域的積累，形成了局部的競爭優(yōu)勢，有良好的“造血”能力，即便在今天的經(jīng)濟形勢下，也能夠很好地存活。但這部分極為稀少的小微企業(yè)，在經(jīng)濟形勢好的時候都沒有追求規(guī)模，現(xiàn)在更缺乏大規(guī)模擴張的理由了。如果沒有擴張的需求，對融資本身的需求有限。
?所以，用金融科技來徹底解決小微企業(yè)信貸在今天恐怕是一個偽命題。
?現(xiàn)金貸、場景消費為代表的消費金融大發(fā)展
?過去的兩年，現(xiàn)金貸等消費金融經(jīng)歷了野蠻生長的時期。它的出現(xiàn)確實給很多人帶來了便利。比方說，一些年輕人，一方面由于年輕，缺乏自身的資產(chǎn)，銀行信用卡額度有限甚至不滿足發(fā)卡要求；另一方面他們有穩(wěn)定的工作和足夠的上升空間。
?從理論上來說，這個切入點是對的，這是銀行等傳統(tǒng)金融機構(gòu)不足的地方。金融科技的確可以使互金/消金公司通過更好的風(fēng)控能力抓住這部分客群，滿足他們的需求，這本無可厚非。然而就如同當(dāng)時的互金一樣，很多玩家的瘋狂涌入，魚龍混雜，事情就走了樣。在盲目地追求規(guī)模下，風(fēng)控基本形同虛設(shè)，風(fēng)險被無限放大。
?在短期利益的驅(qū)使下，現(xiàn)金貸演變成了金融流量大戰(zhàn)。高昂的金融獲客成本和低頻次的交易（多數(shù)都為一次信貸申請），使得商業(yè)模型很難成立。如果說這是互聯(lián)網(wǎng)“卡入口”式的玩法，但真正的入口能有幾家呢？
?還有一部分玩家強調(diào)“場景消費貸”，即基于消費者某一特定場景的消費需求，提供信貸。很多消金公司開始都是從“場景消費貸”開始的。
?一般來說，場景消費確實比較容易確定客戶借貸的用途，只要控制好資金的流向，就可以比較好地解決消費貸里最頭疼的“欺詐風(fēng)險”。但是，只要做過“場景消費貸”的人就會有一個普遍的感受，很難打破規(guī)模瓶頸和交易頻次過低的魔咒。
?金融流量是目前市場上最為昂貴的流量之一，基于場景的消費貸同樣無法規(guī)避高昂獲客成本的問題，這就會限制場景消費貸的拓展規(guī)模；另外，單純基于場景的消費頻次多數(shù)較低。如，旅游消費貸，多數(shù)人一年僅會發(fā)生1-3次。低頻次的交易使平臺很難獲利，更無法與客戶之間建立足夠的信任而沉淀客戶。
?這就是目前多數(shù)消金公司難以逾越的障礙。
?信用卡大發(fā)展搶占消費金融市場
?近來看到很多商業(yè)銀行開始搶占信用卡市場，希望透過信用卡在消金市場分一杯羹。消金這兩年的發(fā)展也讓商業(yè)銀行看到了這一市場的潛力。
?據(jù)2015年中國人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2012年我國消費性貸款規(guī)模為10.44 萬億元，2013 年為12.98 萬億元，2014年則達到15.38 萬億元，2015年達18.96萬億，占中國整體信貸規(guī)模約18%；在2015年之前的5年中，消費貸款正以平均每年 20%以上的速度遞增。
?2015年前消費金融規(guī)模
?從數(shù)據(jù)來看，依照這個發(fā)展勢頭，消費金融市場的確是個萬億規(guī)模的增量市場。然而，如果我們從兩個維度來仔細分析一下，恐怕結(jié)論就未必那么樂觀了。這兩個維度一個是貨幣政策，一個是消費金融的比重分布。
?2015年以前，應(yīng)該說采取的還是相對寬松的貨幣政策。雖然已經(jīng)開始產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，但經(jīng)濟發(fā)展勢頭還有一定的慣性。而從2015年以后，貨幣政策的有了比較大的調(diào)整，并且經(jīng)濟發(fā)展也逐步減緩，消費金融是否還維持這個增長速度值得商榷。
?在消費金融的比重中，絕大多數(shù)是房貸。2015年有75%的消費金融市場份額來源于房貸，而房貸在2015年之后的走勢都是眾所周知的了。
?所以從上面兩個維度來看，消費金融市場是否真的那么樂觀恐怕要重新考慮。
?就是這樣一種環(huán)境下，還有一些銀行為了參與到消費金融市場中來，希望透過信用卡利用線上的方式獲客并發(fā)放信用卡，以實現(xiàn)快速擴張的目的。
?這個方式貌似很好地利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)促進了銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展，然而卻忽視了金融流量基本被幾個互聯(lián)網(wǎng)入口壟斷。各家線上的獲客手段基本雷同，類似的渠道，類似的方法，甚至類似的人群，最終導(dǎo)致了各行信用卡線上獲客的高度趨同。市場上符合條件的增量客戶是有限的，這樣發(fā)展來的客戶對每一個銀行而言，能有多少品牌的認可和忠誠度？能有多大貢獻呢？
?從信用卡業(yè)務(wù)本身而言，門檻[]很高，是規(guī)模經(jīng)濟。沒有足夠的用戶規(guī)模，沒有足夠的交易頻次，很難獲利。招商、民生銀行都是經(jīng)過了多年的培育才開始獲利。對于一些中小商業(yè)銀行，即便有了發(fā)放信用卡的資質(zhì)，恐怕也很難依靠這一業(yè)務(wù)獲利。
?另一方面，在現(xiàn)在的經(jīng)濟環(huán)境下，發(fā)展一些本身還款能力弱的群體養(yǎng)成過度信用消費習(xí)慣，是否是一件好事兒？想想美國的次貸危機是如何產(chǎn)生的？韓國90年代末的信用卡危機是如何形成的？
?在當(dāng)下的經(jīng)濟環(huán)境下，即使方向正確，金融科技能發(fā)揮的作用還無法充分體現(xiàn)出來。一些好的場景，好的客群的金融業(yè)務(wù)，在局部是成立的，而一旦追求規(guī)模，就很難控制風(fēng)險，好事兒也可能變壞。
?上面說了很多負面的信息，這并不代表不看好金融科技，只是目前處于一個經(jīng)濟轉(zhuǎn)折時期，金融科技會受到很多外界因素的干擾而暫時無法發(fā)揮出足夠的能量。
?金融科技只是工具，最終還是為金融服務(wù)。金融科技絕非只是一兩個更高大上的風(fēng)控手段，抓住一兩個新的場景，新的客群。應(yīng)該站在更高的層面去考慮金融科技的應(yīng)用。機會隨時都有，即使在經(jīng)濟復(fù)雜多變的今天，金融科技一樣可以在某些領(lǐng)域發(fā)揮出更大的作用，只是看你能否看懂而已。
?單純的技術(shù)都是不完整的，只有經(jīng)過了實際業(yè)務(wù)的考驗才能走向成熟。金融科技最終還是要走向科技金融。
責(zé)任編輯：陳近梅