史上最大規(guī)模！阿里“抄底”阿里

來源：數(shù)據(jù)觀綜合 時(shí)間：2022-03-23 15:52:44 作者：蒲志莉

　　在股價(jià)遭遇史詩級(jí)暴跌后，阿里巴巴再向市場釋放信心。

　　3月22日早間，阿里巴巴拋出了一項(xiàng)高達(dá)250億美元的巨額回購計(jì)劃。受此影響，阿里巴巴午后股價(jià)快速拉升，帶領(lǐng)恒生科技指數(shù)大幅上漲，騰訊控股、美團(tuán)等股價(jià)均出現(xiàn)明顯拉升。

　　截至收盤，阿里巴巴美股大漲11%，報(bào)收114.99美元/股。周二，美股三大指數(shù)集體收漲，熱門中概股大幅上漲。趣店、愛奇藝漲超24%，嗶哩嗶哩漲20%，拼多多漲近19%，寶尊電商漲15.2%，叮咚買菜漲超14%，好未來漲超12% ，騰訊音樂漲超9%。

　　而在此前，阿里巴巴持續(xù)遭到市場拋售，股價(jià)最大跌幅已超66%，港股總市值蒸發(fā)高達(dá)44523億港元。

阿里啟動(dòng)最大規(guī)模股份回購

　　3月22日早間，阿里巴巴宣布進(jìn)行股票回購，回購規(guī)模從150億美元增至250億美元（約合1589億人民幣，最高回購規(guī)模相當(dāng)于近十分之一市值），有效期2年（截至2024年3月）。在近三個(gè)季度內(nèi)，阿里巴巴連續(xù)兩次擴(kuò)大其股份回購規(guī)模，目前阿里美股上市的市值大約為2800億美元，回購規(guī)模接近總市值的十分之一。

　　截至2022年3月18日，根據(jù)早前公布的股份回購計(jì)劃，阿里巴巴共回購了5620萬股美國存托股（相當(dāng)于約4.496億股普通股），總額約92億美元。

　　受消息刺激，22日阿里巴巴港股開盤漲超5%，全天持續(xù)走強(qiáng)，收盤大漲11.2%，報(bào)110.2港元/股，最新市值約2.39萬億港元。

　　據(jù)此前報(bào)道披露，2020年12月28日，阿里巴巴宣布了100億美元的股份回購計(jì)劃，2021年8月3日，阿里巴巴發(fā)布財(cái)年第一季度業(yè)績時(shí)，宣布回購計(jì)劃從100億美元擴(kuò)大至150億美元（持續(xù)到2022年12月底）。此次阿里巴巴將回購計(jì)劃擴(kuò)大至250億美元，成為中國上市公司歷史上最大規(guī)模的回購計(jì)劃。

　　阿里巴巴集團(tuán)副首席財(cái)務(wù)官徐宏（Toby Xu）表示：“大幅回購股份，突顯了我們對(duì)阿里巴巴長期、可持續(xù)增長潛力和價(jià)值創(chuàng)造的信心?？紤]到我們穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況和擴(kuò)張計(jì)劃，阿里巴巴的股價(jià)并不能公正地反映公司的價(jià)值?！?/p>

　　盡管阿里巴巴的股價(jià)已經(jīng)反彈回升至百元線以上，但“股價(jià)復(fù)蘇要有很長的一段路要走。”一位券商分析師認(rèn)為，承壓的阿里在股價(jià)絕對(duì)值水平較低階段，來擴(kuò)大股份回購計(jì)劃，“這是它對(duì)未來增長表達(dá)信心，且提振市場的理性選擇。”

　　此外，在宣布擴(kuò)大回購規(guī)模的同時(shí)，阿里董事會(huì)同時(shí)宣布委任太盟投資集團(tuán)（PAG）執(zhí)行董事長單偉建為董事會(huì)獨(dú)立董事，于2022年3月31日起生效，并將成為審計(jì)委員會(huì)成員。自2015年6月?lián)为?dú)立董事的愛立信公司總裁兼CEO B？rje Ekholm，將于2022年3月31日離任。

中概股現(xiàn)回購潮

　　伴隨近期市場的震蕩走勢，除了阿里巴巴以外，越來越多的中概股開始積極回購股票。

　　小米集團(tuán)

　　3月22日晚，小米集團(tuán)發(fā)布了股份回購計(jì)劃公告。小米集團(tuán)表示，董事會(huì)正式?jīng)Q議行使股份購回授權(quán)，以不定期按最高總額100億港元于公開市場購回股份。公司會(huì)在符合上市規(guī)則的情況下進(jìn)行購回股份。

　　小米集團(tuán)董事會(huì)認(rèn)為，當(dāng)前情況下進(jìn)行股份購回可展示公司對(duì)自身業(yè)務(wù)展望及前景充滿信心，且最終會(huì)為公司帶來裨益及為股東創(chuàng)造價(jià)值。董事會(huì)認(rèn)為，公司現(xiàn)有財(cái)務(wù)資源足以支持股份購回同時(shí)維持穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況。

　　此前，小米集團(tuán)也曾多次發(fā)布股份回購計(jì)劃。數(shù)據(jù)顯示，小米集團(tuán)自2022年初至今，回購次數(shù)達(dá)到9次，總回購金額約2676萬港元。

　　富途證券

　　3月11日晚間，富途證券宣布，計(jì)劃2023年12月31日前，使用自有資金回購不超過5億美元的美國存托股票。此時(shí)，該公司已在公開市場完成了3億美元的回購，該筆回購計(jì)劃是富途證券2021年11月3日宣布的股份回購計(jì)劃項(xiàng)下批準(zhǔn)的最高回購金額。

　　早在2021年11月3日，富途控股就提出要在2022年12月31日前，回購不超過3億美元的公司美國存托股票。這是富途控股2019年3月在美股上市后，首次推出的股票回購計(jì)劃。

　　如今該回購計(jì)劃才實(shí)施4個(gè)月，富途就無縫連接推出了新一輪5億美元的回購計(jì)劃。富途表示：“回購計(jì)劃是基于我們對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可，以及對(duì)公司長期發(fā)展和未來前景的堅(jiān)定信心。”

　　BOSS直聘

　　3月9日，BOSS直聘對(duì)外宣布，公司董事會(huì)已經(jīng)批準(zhǔn)了一項(xiàng)股票回購計(jì)劃。根據(jù)該計(jì)劃，BOSS直聘將在未來12個(gè)月內(nèi)最多回購1.5億美元的股票。

　　BOSS直聘創(chuàng)始人、董事長兼CEO趙鵬表示，“我們商業(yè)模式的有效性繼續(xù)得到驗(yàn)證，過往已公開的業(yè)績體現(xiàn)了公司穩(wěn)健的盈利能力與強(qiáng)勁的自由現(xiàn)金流。股票回購計(jì)劃基于我們對(duì)業(yè)務(wù)的信心，有利于我們?yōu)橛脩?、員工和投資人創(chuàng)造長期價(jià)值”。

　　市場預(yù)測：騰訊或加大股票回購

　　在阿里回購的強(qiáng)勁示范效應(yīng)下，市場人士也紛紛預(yù)計(jì)，同樣現(xiàn)金充裕的騰訊也可能加大股票回購或者分紅力度。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，自2022年開年以來，騰訊控股已有4次回購動(dòng)作：1月5日，騰訊控股回購47萬股；1月6日，再次回購47萬股；1月7日，第三次回購46萬股；1月11日，第四次回購44萬股，今年已累計(jì)回購184萬股，涉資10.16億港元。從公告統(tǒng)計(jì)看，騰訊開年以來的回購金額已相當(dāng)于其2021年全年回購規(guī)模25.99億港元的84.51%。

　　值得注意的是，每次騰訊回購的時(shí)點(diǎn)往往都選擇在公司股價(jià)階段性觸底階段。而從歷史來看，每次騰訊回購自家股票之后，其股價(jià)往往會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)，并重回上升通道。

　　2005年11月24日，騰訊上市后第二年，開始了第一筆回購，一直到2006年2月份，中間進(jìn)行了密集的回購。如今回頭看來，這筆回購支撐了當(dāng)時(shí)的股價(jià)，有效地提振了市場信心。伴隨著公司的快速發(fā)展，股價(jià)也一路飆升，該回購最終獲得了數(shù)以百倍的回報(bào)。

　　2018年，騰訊從9月7日開始連續(xù)進(jìn)行了長達(dá)11個(gè)交易日的回購，回購計(jì)劃結(jié)束后，伴隨全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及騰訊業(yè)績飛速增長，其股價(jià)也開始一路上揚(yáng)。

　　2019年二季度財(cái)報(bào)公布后，因業(yè)績不及市場預(yù)期，外加外圍市場波動(dòng)等因素影響，騰訊于8月28日出資實(shí)施回購，經(jīng)歷了31個(gè)交易日，累計(jì)回購348.67萬股，回購均價(jià)332.9港元，累計(jì)耗資11.61億港元?；厮輥砜?，此次回購第二天開始，騰訊股價(jià)便開始觸底反彈，其后股價(jià)一路上揚(yáng)再創(chuàng)歷史新高。

　　從市值管理角度，騰訊確有開啟大規(guī)?；刭彽膭?dòng)機(jī)。今年2月以來，在市場持續(xù)動(dòng)蕩之際，騰訊市值已經(jīng)縮水了4500億美元。資金面角度，開啟新的大規(guī)模回購對(duì)騰訊來說亦不是什么難事：截止去年3季度，騰訊持有約400億美元的現(xiàn)金及等價(jià)物。

　　根據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)，今年以來港股市場上已經(jīng)有102家公司掏出真金白銀進(jìn)行回購，累計(jì)回購次數(shù)達(dá)到783次，累計(jì)回購份額16.4億股，合計(jì)金額為85.2億港元，幾乎是去年同期的三倍。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：低位回購是理性的市場選擇

　　3月以來，有境外資本唱空中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，導(dǎo)致國內(nèi)各大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在3月14日、15日兩天股價(jià)出現(xiàn)大幅下跌。自3月12日起，衡量中概股整體表現(xiàn)的納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)連續(xù)三個(gè)交易日暴跌逾10%，并于3月14日收跌11.7%，一舉打破了2008年金融危機(jī)時(shí)期創(chuàng)下的跌幅紀(jì)錄。

　　同時(shí)，有機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)也給予中概股悲觀預(yù)期。摩根大通發(fā)布的一份研報(bào)表示，中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在未來6-12個(gè)月的時(shí)間里缺乏吸引力，股價(jià)前景不可預(yù)測。

圖為網(wǎng)友整理的摩根大通研究報(bào)告的態(tài)度

　　百億私募中歐瑞博董事長吳偉志日前表示，盡管公司不斷加碼回購，但是受中國對(duì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的持續(xù)監(jiān)管和美國對(duì)中概股的政策打壓等眾所周知的原因，阿里巴巴美股和港股均遭腰斬。吳偉志表示，首先要“活下來”，要提前為下一輪牛市做好準(zhǔn)備。每輪危機(jī)留給投資者的準(zhǔn)備周期不斷縮短，這時(shí)候是播種的時(shí)候，要堅(jiān)定的擁抱優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，短期不一定賺錢，但長期正確。

　　中金公司分析認(rèn)為，股票回購?fù)ǔ１徽J(rèn)為是對(duì)股價(jià)或公司前景信心提升的一個(gè)標(biāo)志。中金稱，基于歷史判斷，在市場下跌過程中股票回購?fù)ǔ?huì)加速，并在市場底部區(qū)域達(dá)到峰值。

　　興業(yè)證券研究表示，從歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)看，大規(guī)模的公司回購?fù)A(yù)示著階段性底部，并且后續(xù)均伴隨著一波上漲行情。不過，上述分析人士也認(rèn)為，回購并不能保證股價(jià)“護(hù)盤”成功，二級(jí)市場走勢要綜合多個(gè)因素考慮。而近期國務(wù)院金融委召開專題會(huì)議對(duì)于市場關(guān)注的房地產(chǎn)、中概股、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、港股等問題給予了明確的定調(diào)和關(guān)注，則有望推動(dòng)這些關(guān)鍵領(lǐng)域當(dāng)前的“政策底”。

　　中信建投董事總經(jīng)理、首席策略官陳果稱，近日國務(wù)院金融委召開專題會(huì)議，會(huì)后央行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等部門迅速貫徹落實(shí)，這一方面體現(xiàn)了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和資本市場問題的緊迫性和重要性。另一方面也體現(xiàn)出國務(wù)院金融委對(duì)相關(guān)各部門的統(tǒng)一指揮和政策協(xié)調(diào)能力。他預(yù)計(jì)多個(gè)部門都將迅速出臺(tái)相關(guān)政策，形成政策合力，維護(hù)資本市場平穩(wěn)運(yùn)行。陳果認(rèn)為，對(duì)于市場關(guān)注的房地產(chǎn)、中概股、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、港股等問題給予了明確的定調(diào)，成為這些關(guān)鍵領(lǐng)域當(dāng)前的“政策底”，接下來較長的一段時(shí)間預(yù)計(jì)資本市場將進(jìn)入較為友好的政策環(huán)境當(dāng)中，將有利于市場信心和估值的修復(fù)。

　　市場分析普遍認(rèn)為，中概股低位回購是理性的市場選擇。

“回購”釋放積極信號(hào)，中概股可以抄底了嗎？

　　一般來講，公司股票回購增多可能意味著市場價(jià)值逐步顯現(xiàn)。從另一個(gè)角度看，回購加碼表明了公司有足夠的自由現(xiàn)金流。

　　從阿里巴巴最新財(cái)報(bào)中也可以看出，阿里巴巴的資產(chǎn)負(fù)債率35.9%，這里主要是經(jīng)營性活動(dòng)產(chǎn)生的流動(dòng)負(fù)債，表明其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)比較健康。

　　值得一提的是，自去年以來，價(jià)值投資大師查理·芒格一路逆勢買入阿里巴巴，累計(jì)耗資1.09億美元，平均成本大約181美元。今年2月17日，芒格在DailyJournal年會(huì)上解釋為何再次買入阿里時(shí)表示，阿里巴巴非常有競爭優(yōu)勢，買入風(fēng)險(xiǎn)并沒有看起來那么大。芒格認(rèn)為，當(dāng)前中國市場“估值便宜”，投資中國公司能獲得比美國同業(yè)更多回報(bào)。在芒格看來，阿里巴巴屬于長坡厚雪型公司。

　　國際著名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)晨星也給予阿里巴巴“深護(hù)城河”的評(píng)級(jí)。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為市場低估了阿里的價(jià)值，目標(biāo)價(jià)格應(yīng)提高至182港元。

　　此外，素有“中國巴菲特”之稱的段永平，也自2021年以來接連抄底，向市場傳遞積極信號(hào)。3月15日上午，段永平在投資者交流平臺(tái)中表示，“明天準(zhǔn)備拿伯克希爾B股換點(diǎn)騰訊，不等了。”

　　天風(fēng)證券認(rèn)為，當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)公司仍然有長期投資價(jià)值，目前處于筑底階段，前期在市場大幅沖擊調(diào)整后，“好生意”、“好模式”的“優(yōu)等生”即互聯(lián)網(wǎng)代表性企業(yè)值得關(guān)注。當(dāng)下平臺(tái)公司估值處于低位，競爭壁壘相對(duì)穩(wěn)固，市場核心關(guān)注的政策面可預(yù)期性增強(qiáng)。預(yù)計(jì)隨經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長、局部疫情得到控制、行業(yè)政策轉(zhuǎn)暖、基數(shù)調(diào)整，2022二季度開始基本面預(yù)期有望加速回升。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然從股價(jià)層面判斷，當(dāng)前市場對(duì)中概股的信心還未完全恢復(fù)。但不論金融委給出的“政策定心丸”，還是企業(yè)“回購”釋放的積極信號(hào)，亦或是企業(yè)堅(jiān)實(shí)的底層能力和基本面，中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)仍有很強(qiáng)的市場競爭力和良好的發(fā)展前景。相信當(dāng)非理性情緒散去，市場將給行業(yè)頭部企業(yè)一個(gè)合理的估值。

責(zé)任編輯：藺弦弦