AI下一個(gè)萬億藍(lán)海？“人形機(jī)器人第一股”來了

來源：數(shù)據(jù)觀綜合 時(shí)間：2023-02-03 17:13:24 作者：蒲蒲

　　近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)公示了關(guān)于深圳市優(yōu)必選科技股份有限公司（下稱“優(yōu)必選科技”）提交的《境外首次公開發(fā)行股份（包括普通股、優(yōu)先股等各類股票及股票派生的形式）審批》材料。

　　根據(jù)公開資料顯示，優(yōu)必選科技目前已經(jīng)向港交所遞交招股說明書，擬在港交所主板掛牌上市。

　　如果上市成功，優(yōu)必選科技將成為中國(guó)“人形機(jī)器人第一股”。

五年四登央視春晚

　　資料顯示，優(yōu)必選科技成立于2012年，是一家領(lǐng)先的人工智能（AI）和人形機(jī)器人研發(fā)、制造和銷售為一體的高科技創(chuàng)新企業(yè)。盡管成立時(shí)間已超十年，但讓優(yōu)必選進(jìn)一步打響知名度的，是其在央視春晚舞臺(tái)上的多次亮相。

　　2016年，540臺(tái)Alpha機(jī)器人亮相央視春晚，為孫楠伴舞《沖向巔峰》，這次演出在后來也載入了吉尼斯世界紀(jì)錄；

　　2018年，24臺(tái)Jimu汪汪亮相狗年央視春晚，成為國(guó)內(nèi)首款登上央視春晚主會(huì)場(chǎng)舞臺(tái)的STEAM教育智能編程機(jī)器人；

　　2019年，6臺(tái)Walker機(jī)器人亮相央視春晚，和韓雪、關(guān)曉彤、王嘉、魏大勛、臺(tái)風(fēng)少年團(tuán)等明星以及幾百名舞蹈演員同臺(tái)表演歌舞《青春暢想》；

　　2021年， “拓荒?！睓C(jī)器人在央視牛年春晚上首次亮相，用中國(guó)人工智能機(jī)器人技術(shù)將幾代深圳人的拓荒精神帶到世界舞臺(tái)。

　　2022年，優(yōu)必選的悟空機(jī)器人甚至在冬奧會(huì)開幕式上參與熱場(chǎng)演出。

　　據(jù)了解，作為國(guó)內(nèi)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的頭部玩家，優(yōu)必選科技已商業(yè)化并推出的機(jī)器人產(chǎn)品和解決方案包括，開創(chuàng)性Walker X真人尺寸人形機(jī)器人、小型AI賦能人形 Alpha Mini悟空以及人形Yanshee偃師教育機(jī)器人、廣泛的應(yīng)用場(chǎng)景中可適應(yīng)日常使用的消費(fèi)級(jí)智能服務(wù)機(jī)器人，并與其軟件和配套服務(wù)（如人工智能教育課程）一起形成了廣泛的機(jī)器人的解決方案。

獲騰訊、科大訊飛青睞，總?cè)谫Y額近50億

　　多次登上春晚舞臺(tái)的背后，優(yōu)必選頻頻獲得資本的青睞。

　　天眼查顯示，截至目前，優(yōu)必選共計(jì)獲得過9輪融資。龐大的投資方陣容中，不乏騰訊投資、工商銀行、海爾、民生證券、澳洲電信（Telstra）、居然之家、泰國(guó)正大集團(tuán)等明星投資機(jī)構(gòu)的身影。

　　根據(jù)公司招股書，公司在2013年-2022年期間，總籌資額約為47.9億元。

　　其中，優(yōu)必選于2018年5月披露的C輪融資，獲得高達(dá)8.2億美元的融資額，本輪融資由騰訊領(lǐng)投，一舉創(chuàng)下當(dāng)時(shí)AI領(lǐng)域單輪融資的紀(jì)錄。本輪融資完成后，優(yōu)必選的估值達(dá)到51.25億美元。

　　此后優(yōu)必選又于2019年、2020年先后完成C+輪和D輪融資。值得一提的是，騰訊目前是優(yōu)必選背后最大的機(jī)構(gòu)股東。截至最后實(shí)際可執(zhí)行日期，騰訊控股持有優(yōu)必選6.48％的股份。

　　事實(shí)上，在春晚上名聲大噪的優(yōu)必選，此次赴港IPO并不是其首次向資本市場(chǎng)發(fā)起沖刺。早在2019年2月，優(yōu)必選的創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO周劍就曾透露過公司爭(zhēng)取在年內(nèi)進(jìn)行IPO的想法。

　　兩個(gè)月后，優(yōu)必選與中金公司簽訂上市輔導(dǎo)協(xié)議，欲向A股發(fā)起沖刺。此后，中金公司在2019年7月至2020年11月期間，數(shù)次向深圳證監(jiān)局遞交有關(guān)優(yōu)必選上市輔導(dǎo)工作進(jìn)展的報(bào)告。2020年11月，優(yōu)必選還在中金公司擔(dān)任主輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)上，增加聘請(qǐng)民生證券作為聯(lián)合輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)參與其上市輔導(dǎo)工作。

　　但第二年2月，中金公司發(fā)布了關(guān)于終止對(duì)優(yōu)必選輔導(dǎo)工作的報(bào)告。中金公司在報(bào)告中表示，優(yōu)必選因發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整原因，已于2021年1月27日同中金公司簽署上市輔導(dǎo)終止協(xié)議，中金公司終止對(duì)優(yōu)必選的輔導(dǎo)工作。

　　2021年2月，優(yōu)必選在深圳證監(jiān)局進(jìn)行輔導(dǎo)備案，由民生證券為其進(jìn)行單獨(dú)輔導(dǎo)工作。然而，優(yōu)必選此番沖擊資本市場(chǎng)后續(xù)卻沒了下文。直至此次向港交所遞交招股書，優(yōu)必選才重新啟動(dòng)了自己的上市之旅。

不到三年累計(jì)凈虧損超24億

　　根據(jù)弗若斯特沙利文資料顯示，若按已注冊(cè)專利數(shù)目計(jì)，優(yōu)必選是國(guó)內(nèi)第一大智能服務(wù)機(jī)器人解決方案供應(yīng)商。截至去年末，優(yōu)必選擁有超過1500項(xiàng)專利。

　　與此同時(shí)，優(yōu)必選還頂著“國(guó)內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)小型人形機(jī)器人大規(guī)模商業(yè)化的公司”、“全球首家將雙足真人尺寸人形機(jī)器人的成本降低至100萬美元以下的公司”等頭銜。

　　市場(chǎng)地位和研發(fā)實(shí)力固然令人驚艷，但當(dāng)前仍有諸多問題困擾著這家以人工智能和人形機(jī)器人為核心的科技企業(yè)。

　　招股書顯示，2020財(cái)年至2022財(cái)年前三季度，優(yōu)必選分別錄得7.4億元、8.17億元、5.29億元的營(yíng)收。盡管2021財(cái)年及2022財(cái)年前三季度優(yōu)必選的營(yíng)收同比均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但其營(yíng)收增速卻從10.4％下降至5.1％，相比之下有所放緩。

　　而優(yōu)必選營(yíng)收增速放緩的背后，公司目前尚未找尋到盈利的鑰匙，仍處在虧損的困境之中。招股書顯示，前述報(bào)告期內(nèi)，優(yōu)必選的凈虧損分別為7.07億元、9.18億元、7.78億元，這意味著優(yōu)必選在不到三年的時(shí)間內(nèi)已經(jīng)累計(jì)產(chǎn)生了超過24億元的凈虧損。

　　與此同時(shí)，優(yōu)必選的毛利和毛利率指標(biāo)也開始亮起了“紅燈”。招股書顯示，2020財(cái)年至2022財(cái)年前三季度，優(yōu)必選的毛利分別為3.31億元、2.56億元、1.63億元，其中2021財(cái)年和2022財(cái)年前三季度的毛利同比分別下降22.6％、16.7％。

　　同期，優(yōu)必選的整體毛利率分別為44.7％、31.3％及30.7％，呈現(xiàn)出不斷下滑的態(tài)勢(shì)。優(yōu)必選對(duì)此表示，公司的整體毛利率波動(dòng)主要由于不同收入來源的組合、各產(chǎn)品及解決方案分部中不同產(chǎn)品的組合以及不同收入來源的毛利率波動(dòng)所致。

　　此外，近年優(yōu)必選一直在大力投資研發(fā)工作，于報(bào)告期內(nèi)研發(fā)開支分別為4.3億元、5.17億元、3.46億元及3.25億元，在總收入中的占比分別為57.9%、63.3%、68.6%及61.4%。

　　其在招股書中稱，其技術(shù)研發(fā)能力以及核心機(jī)器人及人工智能技術(shù)對(duì)公司成功至關(guān)重要，預(yù)期將于未來進(jìn)一步增長(zhǎng)。

　　優(yōu)必選坦承，未來可能繼續(xù)產(chǎn)生虧損凈額，此乃因?yàn)槠涮幱谠诳焖僭鲩L(zhǎng)的智能服務(wù)機(jī)器人解決方案市場(chǎng)中擴(kuò)展業(yè)務(wù)及營(yíng)運(yùn)的階段，同時(shí)正在持續(xù)投資于研發(fā)。隨著優(yōu)必選繼續(xù)擴(kuò)大業(yè)務(wù)及營(yíng)運(yùn)，并投資于研發(fā)，亦預(yù)計(jì)成本及開支于未來期間會(huì)增加。此外，未來作為一家上市公司，優(yōu)必選預(yù)計(jì)會(huì)產(chǎn)生大量成本及開支。

業(yè)務(wù)依賴教育機(jī)器人，客戶集中度較高

　　招股書顯示，包含教育、物流、其他行業(yè)定制機(jī)器人及解決方案在內(nèi)的企業(yè)級(jí)機(jī)器人產(chǎn)品及解決方案為優(yōu)必選的主要收入來源，同期收入占比超8成。其中，教育智能機(jī)器人產(chǎn)品及解決方案是優(yōu)必選的最大收入來源，2020年-2022前三季度，其收入占比分別為82.7%、56.5%及67.7%。

2020年至2022年1-9月優(yōu)必選科技主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率變化

　　不過，教育智能機(jī)器人業(yè)務(wù)并不穩(wěn)固。優(yōu)必選科技提到，由于教育智能機(jī)器人產(chǎn)品通常無需頻繁更換，教育機(jī)構(gòu)未必會(huì)于短期間內(nèi)復(fù)購(gòu)產(chǎn)品及解決方案。倘任何重要客戶決定減少或者不再采購(gòu)其過往采購(gòu)的產(chǎn)品及╱或解決方案，其收入可能會(huì)下滑，財(cái)務(wù)狀況及業(yè)績(jī)可能會(huì)受到不利影響。同時(shí)，可供競(jìng)標(biāo)的項(xiàng)目數(shù)可能有所減少且未必能成功競(jìng)得新項(xiàng)目。

　　從財(cái)報(bào)中可看出，2021及2022年前九個(gè)月，優(yōu)必選教育機(jī)器人產(chǎn)品的收入占比分別是56.5%和67.7%，相較2020年82.7%的占比大幅下降。以減少對(duì)教育行業(yè)的依賴，2020年至2022年前九個(gè)月，物流機(jī)器人、消費(fèi)機(jī)器人及其他行業(yè)定制機(jī)器人的收入占比均出現(xiàn)了不同程度的上漲。

　　不過，在物流智能機(jī)器人產(chǎn)品及解決方案下，優(yōu)必選科技收入的重大部分來自天奇自動(dòng)化工程集團(tuán)。2021年和2022年前三季度，天奇自動(dòng)化工程集團(tuán)貢獻(xiàn)收入分別為1.75億元、3850萬元，占公司物流智能機(jī)器人產(chǎn)品及解決方案收入的91.7%、75.5%。

　　值得注意的是，為留住天奇自動(dòng)化工程集團(tuán)這一重大客戶，優(yōu)必選不得不降價(jià)銷售，其物流智能機(jī)器人產(chǎn)品及解決方案的毛利率也從2021前三季度的15.8%降至3.8%，同比下降了12%。

　　雖然消費(fèi)級(jí)機(jī)器人及其他智能硬件設(shè)備產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)收入在 2022 年前三季度同比增速高達(dá) 87%。但優(yōu)必選消費(fèi)級(jí)機(jī)器人及其他智能硬件設(shè)備的盈利能力仍有待考驗(yàn)，其毛利率也曾經(jīng)歷過山車式的浮動(dòng)。2020年、2021年、2021年前三季度以及2022年前三季度，優(yōu)必選，消費(fèi)級(jí)機(jī)器人及其他智能硬件設(shè)備毛利率分別錄得30.6%、-22%、7.7%以及4.4%。

　　對(duì)此，優(yōu)必選科技表示，消費(fèi)級(jí)機(jī)器人及其他智能硬件設(shè)備的毛利率相對(duì)較低，主要是由于銷售產(chǎn)品及硬件設(shè)備而非向客戶提供解決方案，且由于市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手提供的許多其他類似或可資比較的產(chǎn)品，因此存在價(jià)格下行壓力。兩次毛利率下降涉及人形Alpha Mini悟空（非教育）產(chǎn)品、Alpha 1、 Alpha 2及積木系列（非教育）等產(chǎn)品的降價(jià)銷售，減少滯銷存貨及處置廢料。

巨頭爭(zhēng)相布局，人形機(jī)器人有“錢景”

　　2022年4月，亞馬遜產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新基金投資美國(guó)人形機(jī)器人企業(yè)Agility Robotics，該公司正在研發(fā)的Digit人形機(jī)器人，未來可以協(xié)助人工完成卸貨搬箱、管理貨架、最后一公里配送等任務(wù)。

　　同年8月，小米首款全尺寸人形仿生機(jī)器人CyberOne（內(nèi)部昵稱“鐵大”）亮相，身高177厘米，體重52公斤，可對(duì)真實(shí)世界三維虛擬重建（自研Mi-Sense深度視覺模組，結(jié)合AI算法，提供完整的三維空間感知能力，看得到也看得懂）、可實(shí)現(xiàn)雙足運(yùn)動(dòng)姿態(tài)平衡，四肢強(qiáng)健、動(dòng)力峰值扭矩300Nm等。

　　10月，特斯拉推出自己的首款人形機(jī)器人原型機(jī)擎天柱，遠(yuǎn)景目標(biāo)是讓機(jī)器人服務(wù)于千家萬戶。

　　騰訊早在2018年就領(lǐng)投中國(guó)人形機(jī)器人代表企業(yè)優(yōu)必選，此后連續(xù)數(shù)輪跟投，并共同打造了Alpha Ebot、悟空等小型人形機(jī)器人產(chǎn)品。

　　當(dāng)前，全球人形機(jī)器人仍然處于起步期。在業(yè)內(nèi)看來，人形機(jī)器人的行業(yè)壁壘主要在于更高的技術(shù)要求和高昂的研發(fā)費(fèi)用及生產(chǎn)成本。一方面，與工業(yè)機(jī)器人及其他類型的智能服務(wù)機(jī)器人相比，雙足人形機(jī)器人的決定性特征是其運(yùn)動(dòng)結(jié)構(gòu)。由于人形機(jī)器人具有擬人化的身體，需要在復(fù)雜地形上靈活移動(dòng)，模仿復(fù)雜的人類運(yùn)動(dòng)及表情，因此開發(fā)人形機(jī)器人需要長(zhǎng)期的技術(shù)積累和進(jìn)步。另一方面，與工業(yè)機(jī)器人及其他類型的智能服務(wù)機(jī)器人（其生產(chǎn)技術(shù)及部件成熟且價(jià)格具競(jìng)爭(zhēng)力）不同，人形機(jī)器人需要大量長(zhǎng)期的研發(fā)投資、運(yùn)維經(jīng)驗(yàn)、復(fù)雜零部件及先進(jìn)技術(shù)的積累。

　　基于以上原因，目前有能力推出人形機(jī)器人的科技公司大多都有著強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力和技術(shù)積累。即便如此，能夠量產(chǎn)且批量交付仍是制約這些大公司機(jī)器人商業(yè)化的重要壁壘。目前，人形機(jī)器人正處于商業(yè)化落地的初期階段。

　　據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測(cè)，雖然目前全球人形機(jī)器人行業(yè)仍處于早期階段，市場(chǎng)參與者較少，且應(yīng)用場(chǎng)景有限。然而，在未來幾年，該行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步以及不斷增長(zhǎng)的研發(fā)投入將進(jìn)一步推動(dòng)市場(chǎng)對(duì)人形機(jī)器人的需求及人形機(jī)器人的商業(yè)化。預(yù)計(jì)全球人形機(jī)器人市場(chǎng)到2026年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到80億美元，占全球智能服務(wù)機(jī)器人解決方案產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模的11.8%。

　　據(jù)高盛預(yù)測(cè)，在未來10到15年，市場(chǎng)規(guī)模將至少達(dá)到60億美元，彌補(bǔ)美國(guó)40億美元的制造業(yè)勞動(dòng)力市場(chǎng)短缺（到2030年），以及全球2%的老年護(hù)理勞動(dòng)力市場(chǎng)短缺（到2035年）。

　　如果克服諸如產(chǎn)品設(shè)計(jì)、用例、技術(shù)、可負(fù)擔(dān)價(jià)格，以及廣泛公眾接受度等障礙，高盛預(yù)測(cè)，到2035年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)1520億美元，與電動(dòng)汽車市場(chǎng)旗鼓相當(dāng)，相當(dāng)于2021年智能手機(jī)市場(chǎng)規(guī)模的三分之一，很大程度上解決制造業(yè)和老年護(hù)理等領(lǐng)域勞動(dòng)力短缺的問題。

責(zé)任編輯：藺弦弦