昔日估值500億！柔宇科技被申請破產審查

來源：數(shù)據(jù)觀綜合 時間：2024-04-01 16:01:36 作者：

　　天眼查App顯示，3月29日，深圳市柔宇科技股份有限公司（簡稱“柔宇科技”）及其子公司深圳柔宇電子技術有限公司、深圳柔宇顯示技術有限公司各新增一則破產審查案件，申請人分別為自然人張某、王某某、郭某某，辦理法院為廣東省深圳市中級人民法院。

　　對此，柔宇科技創(chuàng)始人劉自鴻對第一財經(jīng)獨家回應，一切以官方消息為準。對于柔宇科技的經(jīng)營現(xiàn)狀，劉自鴻并未進一步回應。

　　需要指出的是，被申請破產審查并不一定意味著公司會破產。破產審查案件，是指申請對相關企業(yè)進行審查，判斷其是否具有破產資格。破產審查是法院對債務人是否具備破產條件進行審查和判斷，以決定是否啟動破產程序。破產審查案件并不罕見，不少企業(yè)都有過新增破產審查案件的情況，但最終不一定會進入破產程序。

　　公開信息顯示，深圳市柔宇科技股份有限公司成立于2012年5月，法定代表人為劉自鴻，注冊資本3.6億人民幣，由劉自鴻、中信資本（深圳）資產管理有限公司、深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司等共同持股。風險信息顯示，該公司已有20余條被執(zhí)行人信息，被執(zhí)行總金額超30億元。

　　拯救柔宇

　　2022年4月，柔宇科技獨立董事劉姝威通過個人公眾號發(fā)文《拯救柔宇》，呼吁政府救助：“我建議，各級政府積極幫助柔宇科技解決資金短缺，引進戰(zhàn)略投資者，以便開拓我國柔性技術的應用市場?！?/p>

　　對于柔宇科技的困境，劉姝威在文章中歸結于兩點原因：第一，由于柔性屏產線2018年投產，部分應用創(chuàng)新技術研發(fā)成果近一兩年才完成，公司還沒來得及開拓市場；其次，三位創(chuàng)始人對開拓市場、創(chuàng)造現(xiàn)金流、保障公司運營缺乏經(jīng)驗。

　　在劉姝威發(fā)文的幾天前，公司已停發(fā)數(shù)月工資；柔宇內部公布，部分員工清明節(jié)后繼續(xù)放假，為期三個月。更為嚴峻的是，還有員工透露：“2021年底，公司產線已維持最低運轉，甚至連開工的原材料都沒錢買。”此外，自2023年12月4日，該公司的官方公眾號等平臺均停止了更新。目前，柔宇科技官網(wǎng)上顯示的13個消費者產品，包括折疊手機、耳機、自拍桿、手寫筆等產品均顯示已售罄，不能進行購買。

　　據(jù)悉，柔宇科技管理層曾給員工表達過三種續(xù)血方案：第一，等待政府資金或外部融資入注；第二，被其它屏廠收購；第三，自救轉型，向華強北維修市場供應手機屏幕，或向手機廠商供應屏幕。如果這三條路都走不通，只剩最后一條破產清算的路可走。

　　從近年來持續(xù)的“股權凍結”“限制消費”“強制執(zhí)行”“欠薪”風波，再到如今的“破產審查”，曾經(jīng)的資本寵兒柔宇科技，近年來已被各種負面標簽纏身。

　　估值曾達60億美元

　　柔宇科技曾經(jīng)憑借柔性屏和柔性屏手機紅極一時。資料顯示，柔宇科技成立于2012年5月，公司法定代表人為劉自鴻，注冊資本3.6億元。成立之初，柔宇科技就專注于柔性電子領域。

　　根據(jù)其官網(wǎng)資料，2014年7月，柔宇科技創(chuàng)造了打破世界紀錄的新型超薄彩色柔性顯示屏，其厚度僅有0.01毫米，卷曲半徑可達1毫米。2018年，柔宇科技發(fā)布了全球首款折疊屏手機FlexPai。2020年9月，柔宇科技發(fā)布了新一代折疊屏手機FlexPai2，搭載了柔宇自主研發(fā)生產的蟬翼3代全柔性屏。

　　柔宇科技曾是柔性屏行業(yè)的“獨角獸”，備受資本追捧。從2012年成立到2020年，柔宇科技一共完成了13輪融資，總計98.5億元，投資方包括深創(chuàng)投、松禾資本、IDG資本、中信資本、盈科資本、越秀產業(yè)基金等。柔宇科技的最后一筆融資發(fā)生在2019年四季度，當時融資3億美元，估值60億美元。2020年，柔宇科技以60億美元估值躋身《2020中國新經(jīng)濟獨角獸200強榜單》前12名企業(yè)。

　　據(jù)北京日報，柔宇科技創(chuàng)始人劉自鴻被稱為“天才少年”，17歲以江西省撫州理科高考狀元的成績考入清華大學。清華大學電子工程系碩士畢業(yè)后，劉自鴻還獲得了美國斯坦福大學電子工程系博士學位。

　　2012年，29歲的劉自鴻從美國歸國創(chuàng)業(yè)，和他的另外兩名清華大學兼斯坦福校友魏鵬、樊俊超共同出資10萬元創(chuàng)立了柔宇科技。2014年8月，柔宇科技發(fā)布了世界最薄彩色柔性顯示器，厚度僅為0.01毫米，卷曲半徑可達1毫米，在當時可謂是顛覆式的技術水準。

　　2018年6月份，柔宇投資110億元建成并投產擁有自主知識產權的全球首條全柔性顯示屏大規(guī)模量產線。

　　此后搶在折疊屏風口爆發(fā)前夕，柔宇科技推出了首款可折疊柔性屏手機柔派，比三星、華為還早，在當時一度被稱為手機新形態(tài)的鼻祖。柔宇科技宣稱，其新型超薄彩色全柔性顯示屏，厚度僅有0.01毫米，卷曲半徑可達1毫米，而第三代蟬翼全柔性屏更是讓產品彎折可靠性大幅提升。

　　技術看似酷炫，但產品始終難以獲得市場認可。證券日報報道稱，手機產品價格昂貴成本始終難以下來、搭載核心技術屏幕品質不高體驗感不強、產品更迭較慢，讓柔宇科技難以盈利，直至在資本市場遇冷、資金鏈繃緊后，徹底陷入困局。

　　IPO屢次折戟

　　據(jù)彭博社報道，2020年初，柔宇科技就已低調提交美國IPO申請，以籌集約10億美元，但這一計劃最終擱淺。對于美股該計劃中止的原因，劉自鴻對內部員工的解釋是疫情沖擊。

　　2020年年底，柔宇再次啟動上市動作，并向上交所提交了科創(chuàng)板IPO申請。據(jù)招股說明書（申報稿）顯示，2017-2019年以及2020年上半年，柔宇累計營收只有5.17億元，累計虧損卻達到31.95億元，并計劃募資144.34億元。

　　不過，在柔宇的財務公開之后，其訂單真實性也遭到了質疑。根據(jù)當時網(wǎng)易清流工作室的報道，柔宇科技與多個大客戶的交易蹊蹺。

　　2021年2月，柔宇科技主動撤回了上市申請。

　　而對于撤回上市申請的原因，柔宇對外的解釋是：“基于公司股東結構存在直接層面的‘三類股東’等適格性的情況尚待進一步論證，考慮到公司發(fā)展戰(zhàn)略，經(jīng)研究后決定，暫緩本次科創(chuàng)板上市申請?！?/p>

　　三年虧損32億

　　在業(yè)內觀點看來，柔宇科技在研發(fā)上不計成本，但卻難以換來高額銷量，成本與營收長期倒掛，讓柔宇科技難堪重負。

　　據(jù)柔宇科技此前招股書顯示，光是在研發(fā)上，柔宇科技2017年至2020年上半年的費用支出分別為1.6億元、4.88億元、5.86億元和5.83億元，研發(fā)費用率分別高達247.87%、447.88%、258.25%、502.01%，3年的研發(fā)投入占營收比例高達308.17%。

　　但從銷量來看，2019年，柔宇科技全柔顯示屏銷量52747片，2020年上半年銷量為22136片。而國內市場份額第一的京東方，其2019年銷量已達1700萬片，2022年更是超過了8000萬片。

　　在產能方面，招股書顯示柔宇的產能利用率也并不高。全柔性顯示屏2018年、2019年和2020年上半年設計產能分別是11.67千張、46.67千張、23.33千張，但實際產能分別為1.76千張、14.56千張、1.23千張，產能利用率分別為15.1%、31.2%和5.3%?？梢姽井a能遠未飽和，生產線可能存在大量閑置情況。

　　也正因如此，柔宇科技長年面臨虧損問題。據(jù)其招股書顯示，2017年至2020年上半年，柔宇科技的營業(yè)收入分別為0.65億元、1.09億元、2.27億元和1.16億元。同期，公司的歸母凈利潤分別為-3.59億元、-8.02億元、-10.73億元和-9.61億元。也就是說，三年半累計虧損31.95億元。

　　據(jù)悉，柔宇主營業(yè)務包括兩部分，一個是面向B端的全柔性顯示屏或全柔性傳感器的解決方案類產品，另一個是面向C端的消費者產品，如柔派手機、柔記智能手寫本等。在三年半報告期內，柔宇招股書前五大客戶并沒有一家持續(xù)合作的企業(yè)。

　　難以穩(wěn)定盈利的柔宇科技只能依靠外部不斷“輸血”。柔宇科技稱，公司主要通過股權和債權等融資渠道補充營運資金。成功上市前，如公司融資渠道發(fā)生明顯不利變化，或未能及時通過計劃的融資渠道獲得足夠營運資金，可能對公司日常生產經(jīng)營產生重大不利影響。

　　產品與質量的雙重困境

　　柔宇科技的經(jīng)營狀況和產品質量問題一直是外界關注的焦點。

　　根據(jù)公開的法院判決書內容，柔宇科技向其客戶深圳聯(lián)宇華電子有限公司供應的產品與公司招股書中披露的主要產品類別存在顯著差異。

　　柔宇科技聲稱的主要產品包括解決方案類產品和消費者產品，如柔樹、RoMeeting智能銘牌會議系統(tǒng)、FlexPai柔派手機、RoWrite柔記、Royole Moon及Royole X等。然而，法院文件揭示柔宇科技實際上向客戶供應的是TP/LCD框貼組件和TP+LCD組件，即液晶顯示器和觸摸屏的組件。

　　這一發(fā)現(xiàn)引起了業(yè)界的廣泛關注，因為柔宇科技一直宣稱采用超低溫非硅制程集成技術（ULT-NSSP）+ OLED技術，而并不涉及傳統(tǒng)的LCD組件生產。這導致了外界對柔宇科技產品線和核心技術的疑問，以及對其市場定位和商業(yè)模式的重新評估。

　　此外，柔宇科技供應的產品存在質量問題，不良品比例高達45.9%，遠超行業(yè)平均水平。這一數(shù)據(jù)與業(yè)內專家提供的信息相符，即普通LCD組件的不良率通常在15%以下，即便是技術較新的折疊屏產品，不良率也在40%以下。柔宇科技的產品不良率遠高于行業(yè)標準，這不僅影響了公司的聲譽，也對其財務狀況造成了壓力。

　　質量問題的嚴重性進一步體現(xiàn)在退貨和糾紛上。深圳聯(lián)宇華電子有限公司收到的貨物中，不良品和爭議品的比例達到了85.5%，這在正常商業(yè)交易中是極為異常的。柔宇科技在這一案件中的二審敗訴，被維持原判，要求支付剩余貨款及相應利息，這對公司的現(xiàn)金流和財務穩(wěn)定性構成了進一步的挑戰(zhàn)。

　　在業(yè)內觀點看來，雖然柔宇科技此前關注度很高，但相比京東方、維信諾等對手并無明顯優(yōu)勢，更關鍵的是，未積極躋身手機品牌供應鏈，成為其難以挽回的失誤。

責任編輯：張薇